После объединения частных пенсионных фондов в ЕНПФ в 2013 году управление пенсионными накоплениями перешло к Нацбанку РК. В отличие от фондов с социальной функцией, Нацбанк ориентирован на финансовые цели, что привело к отрицательной доходности пенсионных активов. По данным на 1 мая 2025 года, реальная доходность составила -6,15%, несмотря на постоянные отчисления граждан.

Нацбанк управляет более 99% пенсионных накоплений — около 22,4 трлн тенге. Из них 42% вложены в облигации Минфина, остальное — в иностранные активы. Инвестиций в реальный сектор экономики Казахстана практически нет, что ставит под сомнение эффективность такой политики. На фоне инфляции в 5,1% за первые четыре месяца 2025 года и ослабления тенге, пенсионные средства обесцениваются, и вкладчики ежедневно теряют миллионы тенге.

Средние накопления на одного вкладчика за 28 лет — всего около 1,82 млн тенге (примерно $3,500), что явно недостаточно для достойной старости. Из 2,45 млн пенсионеров только 657 тыс. получают выплаты из ЕНПФ. Где остальные 1,8 млн? У многих просто не было накоплений.

В смешанном портфеле ЕНПФ доходность — -1,05% номинально и -6,15% с учётом инфляции. В тенговом портфеле реальная доходность — -11,04%. При этом частные управляющие компании показали меньшие потери:

• BCC Invest: +4,02% номинально / -1,08% реально
• Centras Securities: +2,32% / -2,78%
  Даже более скромные результаты оказались лучше, чем у Нацбанка.

С 2023 года казахстанцы могут перевести до 50% своих накоплений в частные УК, даже без достижения порога изъятия. Однако большинство не пользуется этой возможностью, и 99% активов остаются под управлением Нацбанка. Такая пассивность привела к упущенной прибыли в 800 млрд тенге только в 2023 году.

Процесс перевода накоплений прост: онлайн-заявка через личный кабинет на сайте ЕНПФ. Там же можно отслеживать доходность выбранной УК. Законодательные изменения дали людям выбор, но ограничили его лишь половиной накоплений. Почему не разрешить перевод 100%? Боятся оттока вкладчиков из ЕНПФ?

На фоне убыточного управления цены в стране продолжают расти. В апреле 2025 года инфляция составила 1,2% за месяц и 10,7% за год — максимум с ноября 2023 года. Особенно выросли цены на:

• Картофель: +79%
• Холодную воду: +89%
• Лук: +64%
• Ж/д билеты: +25%
• Вывоз мусора: +16%

Реальная инфляция, по мнению экспертов, может достигать 25–30%, несмотря на официальные 10,7%. Индексации пенсий и зарплат нет, и граждане теряют покупательную способность. Между обесцениванием накоплений и ростом цен, население оказывается между молотом и наковальней.